4月29日，大秦铁路发布2024年年报，数据显示公司全年营业总收入为746.27亿元，同比下降7.89%；归属净利润为90.39亿元鸿岳资本，同比下降24.23%；扣非净利润为90.36亿元，同比下降24.44%。作为以煤炭运输为主的综合性铁路运输企业，大秦铁路2024年业绩表现不佳，主要受煤炭市场供需宽松、价格下移等因素影响。尽管公司在货运和客运业务上采取了多项措施，但整体经营压力依然显著。
煤炭运输业务大幅下滑鸿岳资本，核心资产大秦线承压
大秦铁路的核心业务是煤炭运输，2024年煤炭发送量占公司货物发送总量的83.4%。然而，报告期内公司完成货物发送量70,622万吨，同比下降2.7%；换算周转量3,685亿吨公里，同比下降6.3%。核心经营资产大秦线完成货运量39,215万吨，同比下降7.1%，日均开行重车77列，其中2万吨重车52.8列。
煤炭运输业务下滑的主要原因有三：一是上游货源受限。受“三超一隐”整治、环保安监加码等因素影响，公司主要货源地山西省煤炭减产，2024年山西省原煤产量为12.7亿吨，较上年减少1.1亿吨。二是进口煤炭冲击。2024年煤炭进口量达5.4亿吨，同比增长14.4%，进口煤炭多由海运直达港口，对大秦线铁水联运煤炭需求形成替代。三是能源结构变化。2024年国内清洁能源发电对火力发电的替代效应增强，水电、风电、太阳能发电量分别同比增长10.9%、12.5%和43.6%，煤炭消费量占能源消费总量比重下降1.6个百分点至53.2%。
货运改革与客运优化成效有限鸿岳资本，非煤货品运输成亮点
面对煤炭运输业务的压力，大秦铁路在货运业务方面深化市场化改革，依托太原、大同两个物流中心，构建多式联运体系，推进物流转型升级。公司实施“一稳三增”策略，开发物流总包及“总对总”项目，专班推进“公转铁”，努力稳住大宗基础货源。此外，公司通过开行钢铁、光伏、化肥等特色专列，挖潜“捎脚”运输，全年非煤货品发送量增长1,197万吨，“以白补黑”取得一定成效。
在客运业务方面，公司坚持面向市场开车，精准实施“一日一图”，淡季实行“4+3”模式，旺季和小长假打满图、跑满线，通过加开临客、动车组重联、投放智能动车组等举措加大运力供给。2024年公司发运旅客4,641万人，同比增长8.3%。尽管客运业务有所增长，但其对公司整体业绩的贡献有限，难以弥补煤炭运输业务下滑带来的损失。
经营现金流大幅下降，未来挑战依然严峻
2024年大秦铁路经营现金流净额为93.17亿元，同比下降46.0%，显示出公司在经营活动中面临的资金压力。第四季度公司营业收入为194.1亿元，同比下降4.0%；归属净利润为4.36亿元，同比下降46.7%；扣非净利润为4.64亿元，同比下降43.1%。截至四季度末，公司总资产2070.18亿元，较上年度末下降0.3%；归母净资产为1548.84亿元，较上年度末增长12.4%。
尽管公司在2024年通过多项措施努力提升经营效益，但煤炭市场供需宽松、能源结构变化等外部因素对公司业务的冲击依然显著。未来，大秦铁路需进一步优化业务结构，提升非煤货品运输和客运业务的盈利能力，以应对煤炭运输业务持续下滑的挑战。同时，公司还需加强成本控制和资金管理，确保在复杂市场环境中保持稳健经营。
本文源自：金融界鸿岳资本
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